The main reason for the drop in Bitcoin appears to be a significant sell-off of physical Bitcoin by retail investors.
加密货币市场在2025年11月经历了一次大幅回调。 比特币该股本月早些时候曾一度突破 92,000 美元，随后暴跌至 86,000 美元以下。此次下跌引发了关于其是否预示着更深的熊市，还是由宏观经济压力和投资者情绪转变驱动的暂时性过度调整的争论。对零售行为和全球市场的深入分析表明，这或许预示着更深层次的熊市即将到来。技术指标揭示了重塑格局的各种因素之间复杂的相互作用。 加密货币估值。零售业外流与ETF动态
以太坊交易所交易基金（ETF）。 根据摩根大通的一份报告,这标志着有史以来最大规模的资金流出。这一趋势与股票ETF形成了鲜明对比。这凸显出加密货币抛售并非更广泛的避险情绪转变的一部分。相反，散户投资者仍然将加密货币和股票视为不同的资产类别，目前的ETF资金流出反映的是获利回吐，而非系统性地撤离风险资产。宏观经济逆风：利率、通货膨胀和全球政策
更广泛的宏观经济环境加剧了这种调整。在埃及，央行官员宣布2025年11月存款利率维持在21%，贷款利率维持在22%。
旨在抑制通货膨胀的决定10月份这一数字飙升至12.5%。新兴市场金融环境的收紧加剧了全球避险情绪，降低了对比特币等高贝塔系数资产的投机需求。与此同时，在美国，。 然而，
不愿降息尽管采取了财政刺激措施，但仍有可能削弱经济影响。分析人士认为，美联储即使在经济增长强劲的情况下仍决定维持高利率，这反映出其在多年宽松政策之后，采取更广泛的货币政策正常化战略。日本也采取了类似的做法。， 哪个 面临提高利率的压力达到“平衡状态”会造成协调一致的紧缩环境，从而降低流动性并加剧避险情绪。历史相关性：利率与比特币表现
比特币对利率的敏感性仍然是其估值的一个决定性特征。2025年，比特币与实际利率之间的反向关系依然存在，该资产对美联储的政策反应强烈。例如，
最初，低利率降低了借贷成本，刺激了对风险资产的需求，从而推动了比特币价格的上涨。然而，美联储近期转向更为鹰派的立场——其拒绝大幅降息便是明证——逆转了这一趋势，导致投资者重新评估持有投机性资产的成本，进而引发抛售潮。机构逃避安全和技术弱点
机构投资者也加剧了此次经济衰退。
美国比特币现货ETF录得净流出。截至2025年11月20日，金额为9.03亿美元。这种资金外流反映了更广泛的避险情绪，因为在宏观经济环境趋紧的情况下，机构优先考虑资本保值而非增长。从技术层面来看，比特币的价格走势强化了看跌情绪。而以太坊和
XRP难以突破关键移动平均线，表明价格将持续下跌。. 根据比特币、以太坊和尽管面临持续的抛售压力，但仍保持支撑位。 观察到轻微复苏。 然而，这种反弹似乎不足以扭转更广泛的趋势。.监管发展与机构采纳
尽管美国和欧盟的经济衰退并未被明确列为导致2025年11月经济衰退的因素。加密基础设施持续发展。
对 Parfin 的投资和 AMINA银行的香港牌照机构加密服务凸显了其日益增长的接受度以及新兴市场的代币化资产。然而，这些发展更能表明趋势而非当前调整的直接诱因。市场展望：熊市预警还是买入良机？
汇合处宏观经济收紧和机构避险行为引发了人们对更深熊市的担忧。比特币价格在短短几天内从 92,000 美元跌至 85,400 美元以下，表明其已失去关键支撑位，这可能引发进一步抛售。然而，历史模式表明，比特币往往会在极度悲观时期反弹，尤其是在宏观经济状况趋于稳定时。
目前来看，市场似乎已经消化了避险情绪持续蔓延的预期。投资者应密切关注。弹道，趋势和潜在的转折点。虽然当前环境有利于谨慎行事，前提是宏观经济风险减弱，出现逆转迹象。
[1]
摩根大通据称，加密货币市场调整似乎是由散户抛售比特币驱动的。 醚ETF [https://www.theblock.co/post/379840/jpmorgan-crypto-market-correction-retail-selling-bitcoin-ether-etfs][2] 埃及通胀意外上升后维持利率不变 [https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-20/egypt-holds-interest-rates-after-surprise-uptick-in-inflation]
[3] 研究显示，特朗普的巨额法案将促进经济增长，但美联储利率将抑制其影响 [https://www.reuters.com/world/us/trumps-big-bill-will-boost-growth-impact-muted-by-fed-interest-rates-research-2025-11-20/]
[4] 日本央行政策制定者呼吁提高利率 [https://www.channelnewsasia.com/business/boj-policymaker-calls-raising-interest-rates-5478801]
[5] Crypto Today：尽管面临持续的抛售压力，比特币、以太坊和瑞波币仍保持支撑 [https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/crypto-today-bitcoin-ethereum-xrp-hold-support-despite-steady-selling-pressure-202511201230]
[7] 美联储降息 25 个基点：利好比特币的通胀对冲作用……[https://www.ccn.com/education/crypto/fed-rate-cut-boosts-bitcoin-inflation-hedge-narrative/]
[8] 贝莱德黑石集团和灰度基金领跌9.03亿美元比特币ETF，机构投资者纷纷抛售风险资产 [https://yellow.com/news/blackrock-and-grayscale-lead-dollar903m-bitcoin-etf-exodus-as-institutional-investors-flee-risk]
[9] 系绳支持拉丁美洲加密货币公司 Parfin 拓展机构业务 美元采用 [https://seekingalpha.com/news/4524546-tether-backs-latam-crypto-firm-parfin-to-expand-institutional-usdt-adoption]
[10] 加密银行 AMINA 获得香港牌照，将开展机构交易 [https://cointelegraph.com/news/crypto-bank-amina-gets-hong-kong-license-to-launch-institutional-trading]